Fondos de bonos convertibles, los más rentables de la renta fija
La última corrección del mercado ha hecho reflexionar a los inversores más entusiastas sobre los riesgos de la inversión en renta fija. La combinación de renta variable y renta fija en la cartera para obtener rentabilidad y cierto grado de protección, está siendo la baza ganadora durante el presente año, beneficiando principalmente a fondos multiactivo, pero también a los que invierten en un tipo de activo híbrido, como es el caso de los bonos convertibles.
El de bonos convertibles es un mercado nicho, caracterizado por la elevada demanda inversora, aunque puede pasar por cortos periodos de escasez en cuanto a número de emisiones, con el consecuente efecto en sus valoraciones en ciertos segmentos de mercado. Sus características pueden asimismo variar a nivel regional, aspecto muy importante a considerar para generar un comportamiento superior. El mercado estadounidense de bonos convertibles es el mayor y más eficiente a largo plazo, mientras que en el otro extremo, el asiático es el menor y menos líquido y, de media, es también el que suele tener mayor exposición en riesgo.
Una gestión profesional puede hacer uso de estas diferencias para obtener resultados superiores, tal como ocurre con los fondos de la categoría VDOS de Renta Fija Internacional Convertibles, la más rentable en lo que llevamos de año, con un 9,59 por ciento de revalorización.
Una selección de este grupo de fondos, con calificación cinco estrellas de VDOS, identifica entre los de mejor comportamiento a la clase A de acumulación en dólares de SCHRODER ISF GLOBAL CONVERTIBLE BOND que obtiene desde enero una rentabilidad de 15,05 por ciento. A un año, se revaloriza un 33,94 por ciento, con un dato de volatilidad de 8,89 por ciento. Invierte su cartera principalmente en valores convertibles de emisores empresariales de todo el mundo, asignando las mayores ponderaciones en su cartera a sectores como Tecnología de la Información (27,10%) Industria (16,80%) Finanzas (13,90%) Consumo Discrecional (10,40%) y Materiales (9,30%). Sus mayores posiciones corresponden a emisiones de Telecom Italia, Siemens Financieringsmaatschappij, Eni, Newmont Mining y GBL Verwaltung.
Un 16,77 por ciento es la rentabilidad obtenida en el año por la clase P de acumulación de UBS (LUX) BOND SICAV - CONVERT GLOBAL (EUR) (USD HEDGED), dato que a un año es de 30,86 por ciento, con una volatilidad de 8,49 por ciento. Invierte al menos dos tercios de su patrimonio en obligaciones convertibles de todo el mundo, correspondiendo el mayor porcentaje por área geográfica a EEUU (43,80%) Eurozona (23,60%) Asia ex Japón (11,70%) y Japón (3,10%). En cuanto a calidad crediticia, asigna un 42,70 por ciento de su cartera a emisiones con calificación BBB, un 21,90 por ciento a BB, un 9,6 por ciento a A, un 10,50 por ciento a AAA y un 7,80 por ciento a AA. Incluye entre sus mayores posiciones emisiones de Wells Fargo / Wachovia, Scandisk, Vedanta, Cemex y Ares Capital.
La clase LCH en dólares de DEUTSCHE INVEST I CONVERTIBLES gana un 15,01 por ciento por rentabilidad en el año y un 33,13 por ciento en el último año, con una volatilidad en este último periodo de 9,79 por ciento. Referenciado al índice ML Global 300 Convertibles (hedged in EUR) invierte al menos un 70 por ciento de sus activos en bonos convertibles de emisores localizados mayoritariamente en la región de Euopa Oriente Medio y Africa (EMEA por sus siglas en inglés) que supone un 21,70 por ciento de la cartera, con América aportando un 19,70 por ciento, Japón un 5,50 por ciento y Asia ex Japón un 4,30 por ciento. Entre sus mayores posiciones encontramos nombres de emisores como Nvidia Corp, Siemenes Financieringsmat, Priceline Inc, Red Hat, Linkedin, Sandisk o Salesforce; un alto porcentaje de emisores del sector de tecnologías de la información, al que la cartera asigna un 16,20 por ciento, con consumo discrecional (8,40%) Financiero (7,70%) Atención sanitaria (5,80%) y Bienes industriales (5,30%) como los siguientes sectores con mayor representación.
La inversión en bonos convertibles normalmente lleva asociada una menor volatilidad que la de la renta variable, aunque notablemente superior a la de los bonos corporativos tradicionales. Los inversores pueden beneficiarse tanto de las ganancias de los mercados de renta variable en periodos alcistas, como de las características defensivas de una inversión en bonos. La mayor ventaja de este tipo de activo es que su rentabilidad potencial puede incrementarse considerablemente con una cuidada selección de emisiones, sin incurrir en un riesgo adicional.
